说起智能投顾，它是这两年投资界谈的最火的话题，这一兴起于海外的模式不断进行中国式演进和发展，此前多为第三方理财机构等参与，近两年银行、券商、基金公司纷纷涉足其中。
智能投顾有以下几个标准：
1、通过大数据获得用户个性化的风险偏好及其变化规律；
2、根据用户个性化的风险偏好结合算法模型定制个性化的资产配置方案；
3、利用互联网对用户个性化的资产配置方案进行实时跟踪调整；
4、不追求不顾风险的高收益，在用户可以承受的风险范围内实现收益最大化。
本期《黎婉仪·财经访谈一小时》我们非常高兴邀请到一位重量级嘉宾，他是盈米财富副总裁黄建翔先生。黄总从事财富管理16年，是智能投顾的推动者和践行者。智能投顾的发展趋势如何？智能投顾将会给我们证券市场带来什么改变？黄总将会在本期专访中和广大听众朋友做分享。
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黄建翔
盈米财富副总裁
财富管理从业经验16年，智能投顾的推动者和践行者。历经美国投资银行、台湾与香港家族办公室等高端财富管理领域。2011年开始参与国内金融市场，曾任招商银行分行财富管理总经理，并持续任国内与港、澳地区银行财富管理运营体系顾问。2016年12月加盟盈米财富，现任盈米财富副总裁。
智能投顾发展潜力巨大
黎婉仪（以下简称“黎”）：今天非常高兴邀请盈米财富黄建翔先生上来节目分享他对于智能投顾的看法。智能投顾的概念是什么？
黄建翔（以下简称“黄”）：好的，没有问题。智能投顾最早起源于美国投顾行业的需求和发展。在开始之前，有一个观念我要和大家阐述清楚。智能投顾在国外真正的定义是Robo-Advisor，它是指机械化的，自动化的投顾。我们国内翻译成 “智能”，其实有一点偏颇。在美国的情况是这样的，因为美国税务的制度，投资人特别是中产阶级在投资理财方面的时间以及专业性不足，所以美国投资者很习惯运用私人投顾帮自己处理一些税务以及投资的事情。
过去这样的工作是人工做的，所以收费、成本相对比较高。大概在2000年左右，开始有人研究怎么样用机械化的、自动化的方式，用电脑程序取代人为的控制和操作。所以大概2008年和2009年的时候，开始产生了第一波所谓智能投顾或者是机械人投顾的服务。
核心的原理是用很多人为操作的经验值，透过数据的分析、沉淀和累积，变成一种自动化的动作，因此产生的高效能、低成本、高正确率的服务。
国内的情况和美国不太一样。国内投资者喜欢自己投资，而且过去有很多高收益理财产品还是保本的，所以过去国内还没有投顾的需求。但是国内对于自动化、机械化的接受程度比美国更先进，因为我们觉得在国内，投顾市场的发展应该存在。
市场上的无风险收益率持续下降，保本的固收理财产品慢慢退出市场之后，投顾的市场才会慢慢起来。现在国内有很多专家和高手，都在民间推动这方面的事情。银行或者基金公司也做智能投顾的推广。
所以简单来说，我个人认为，智能投顾在国内的发展潜力非常巨大，给我们很大的机会去参与及推动智能投顾的发展。
智能投顾：获取大数据、克服贪婪与恐惧
黎：智能投顾的核心是什么？
黄：我认为核心可以分两个部分。第一部分是根植于投资人真实行为的大数据收集及匹配（客户行为大数据分析模块、客户特征与组合匹配模块），第二部分来自于把这些数据收集落地成具体交易行为的交易平台（组合策略管理模块、组合交易执行模块），这是发展投顾最重要的要素。
黎：为什么智能投顾可以解决人工投顾所不能解决的问题？
黄：回过头看，所有的投资的过程或者行为没有办法让大家得到满意的结果，最核心的关键是我们有人性的弱点，就是追涨杀跌。人性的弱点是没有办法改变的。
但是透过智能投顾的手段，我们第一可以用很理性的方式收集和分析过去有效的投资逻辑，而这个逻辑被时间验证了。第二个，我们透过机械化、自动化的交易手段克服了行情涨跌时人性产生的贪婪和恐惧。程序不会有贪婪和恐惧，所以我们可以用冷静的手段，发现被市场验证过的投资逻辑。
黎：就是说，智能投顾能够帮助投资人在做出投资决定的时候，可以提供一些比较好的指引或者提供比较好的方法或者工具？
黄：是的。首先在投资之前，智能投顾可以协助投资人选择一个真正适合自己的投资方式和投资策略，投资人选定了适合的投资策略之后，智能投顾可以协助我们投资人用一种冷血无情但是精准的投资手段来实现我们的投资目标。
黎：智能投顾是一种工具，一个服务还是一个产品？
黄：具体上说都是，它是一个配套式的服务。从一开始理念的沟通到执行交易的落地，到后续的投资收益的跟踪及调仓等，都在它整体打包服务范围之内。
黎：现在很多领域或者社会发展的趋势都提到智能，您认为未来智能投顾可以带给投资市场一种怎样的改变？作为投资人在投资时又如何与智能投顾结合？
黄：谢谢，这个问题非常好。智能投顾对市场的改变，我认为会让市场更趋于专业和理性，因为当大家的策略经过理性的分析和抉择之后，市场上相对不理性的情绪性的行为得到一定比例的降低，但因为有自然人的存在，这种行为是不可能消失的。
第二，对于投资人的好处，我认为它可以让我们投资长期整体效果远远比用个人的手段投资来得更有效率。它也许不会有短期的大起大落，但能持续创造稳健收益，对于绝大多数中产阶级来说是一个很好的投资替代方式。
黎：当大家接受智能投顾这个概念之后，我相信会有很多机构、平台，很多的公司会推出这类型服务或者产品。如果未来大家都用智能投顾，那这种服务会不会出现同质化的现象？我们在选择智能投顾的时候有什么依据？
黄：事实上，智能投顾是一种投资的理念。当然，理念分很多种，比如频繁进出买卖型的，稳健和保守的，追求持续收益成长型的。
所以在智能投顾里，关于“顾”的部分就是交易策略与客户需求的匹配，市场在未来一样会是百花齐放，会有各式各样的策略和客户需求。
我认为，投资人最重要的就是要很诚实面对自己对于投资的风险偏好，很诚实面对自己每一次可以用于投资的金额或者期限，再去匹配适合的策略。
我也相信，当我们国内市场有各式各样很精彩的策略产生的时候，我们也需要一个可以同时展现和记录这些策略业绩的平台。比如一个田径场，我们把这个场地建好了，然后开放各式各样的策略在上面跑，并跟随着资本市场、经济发展和国家的政策调整。经过一段时间的考验，也许是半年、一年、三年、五年，一定会跑出相对能够经得起市场验证的策略模型。在那个时候我们也许可以认为那是中国智能投顾相对成熟的市场。我也相信在那个时候，对大多数中产阶层来说，将拥有一个很美好的投资体验。
理财市场成熟将催生独立理财师
黎：黄总提出一个独立理财师的概念，具体是怎样的？
黄：根据国外的经验，我们提到投资策略和投资理念是百花齐放的，当一个国家的经济环境发展到一定阶段的时候，会有优秀的个体。这些个体也许过去在银行，在券商，或者在基金公司，甚至在保险公司大型机构服务的。可是大型机构存在的价值，其实是把风险极小化。这会让很多独立且有专业能力的人有更多的理想想去实现，因此他们会跳出组织和体制，开始用自己的专业能力服务于群。这是一个独立理财师的发展原由。
独立理财师也象征着一个国家的投资理财市场开始能够接受优秀的个体和优秀的理念，同时帮助普通投资者得到与跟随机构的策略相比更好的解决方案。
黎：您也提到独立理财师在目前在国内尚未形成一个行业，阻碍它发展的因素是什么？未来它能否克服各种困难，形成一个行业？
黄：独立理财师在国内之所以还未能成为一个行业，可以从三个维度分析。首先，第一个维度，独立理财师所依赖是它本身对于投资理财的专业。由于国内存在一部分固定收益市场或者非标准型的理财产品，（我把它称为超额Alpha），很多投资人觉得，与其投资还不如买高收益理财，也许是信托，也许是固定收益性的产品。这让很多专业的投顾发挥不了专业优势。这是第一个原因来自市场宏观环境的限制。
第二，独立投顾还没有形成有效的商业模式。在目前政策环境下，市场还不允许、也不支持个人通过投资理财专业获取利润。我们可以对比国外的状况，一个成熟的独立理财师除了可以收取交易的手续费之外，还可以收取每一年的顾问费用。客户愿意在法律的保障之下交予一定程度的投顾费用给专业的理财师。所以第二个原因来自于政策的发展。
第三，来自于国内对于个人理财师所提供的产品限制，以机构来说限制非常多，比如一个独立的专业理财师推荐产品给客户的时候，这些产品不见得自己可以拿得到。
所以说第一个原因来自于市场宏观环境，第二个来自于政策尚未落地，第三个来自于产品供应商对于独立理财师还没有达到友善的合作程度。这三个原因限制了目前国内独立理财师还在酝酿阶段。
黎：问题是要突破这三个方面的束缚，估计不是一时半会能够做到的事情。
黄：对于这些，我的想法挺乐观的，我们从2015年开始，看到国内无风险收益下行的通道是很明显的。大概3年前，银行理财产品可能平均6个点的收益，降到现在保本的固定收益大概3个点上下，它的下行通道非常明显，意味着投顾市场的需求慢慢产生。
第二个，关于政策面，据我们的了解，现在在监管机构，对于独立投顾的管理办法也不断有意见征询出来。所以我认为对于独立投顾的支持力度，在未来可以明显看到。
第三个，关于交易和产品供给，目前国内有一些机构，包含盈米财富，我们给独立理财师提供了产品来源。产品来源只是一部分，关键在于有投顾平台才能让独立理财师的理念得以落地。个人认为，再完美的理念如果不能落地，其实都是白搭。基于上述三点，我们对于未来独立理财师的市场非常看好。
黎：您对于智能投顾未来的发展前景比较乐观？
黄：当然。
黎：我觉得在政策和法律法规方面能否有比较大的力度支持，也是一个很关键的因素。
中西方资产配置的差异
黎：您原来在海外从事个人财富管理方面的工作，现在回国加入了盈米财富，为什么有这样的想法和行动？盈米财富对于您来说意味着什么？
黄：我认为加入盈米财富是实现了我在国外时的愿望。我当初入行是这样的，我读书那时候利用课余时间在华尔街打工，后来正式入职。那时候在美国华尔街工作中，我慢慢发现华人再怎么努力也是为外国人打工，而且永远取不了关键地位，我们没有话语权。这样的机遇一直在2011年，我从台湾受邀到北京的招商银行，继续做财富管理的工作。我曾在台湾是自己做家族办公室，分公司开到了香港，我们发现华人的理财观念和西方人是截然不同的。
过去在香港，后来回到国内，过去工作经历让我们验证了西方人的资产配置理念在中国行不通，为什么呢？在西方，人们的资产配置里没有把房产当成资产的一部分，房子是买来住的，甚至很多人一辈子不买房子。但是国内的情况是，房产是非常重要的资产来源，或者是非常大额的负债来源。所以我们不断思考，怎么样可以落实真正对大众、对中产阶层有帮助，而且能落地的资产配置理念。
我回到国内，从2011年开始到招行，一直到2015年，这几年的时间，我们不断观察这个市场，后来我们发现，要落地资产配置这个理念，需要几个要素。第一个需要标准化的产品供给，换句话说，只有产品标准化才能让我们的投资人免除了非标资产看不到的风险，免除了很多因为政策波动所造成产品的不能兑现。第二个，回到我们刚才谈的话题，就是智能投顾，需要非常强大的数据开发能力。有一个很重要的事情，特别是在金融业，要懂金融才能做金融的智能投顾。可是反观国内很多市场和现有的公司，很多懂IT，但是不懂金融。
后来加入盈米财富，一方面，我认为盈米财富的技术顶尖，有足够实力打造强大的智能投顾品牌；第二，盈米财富的创始人本身对金融业有非常深刻的理解，我认为在这个时候，和盈米一起开拓未来的智能投顾市场，验证所有在金融业得到的经验，非常有价值和有意义。
智能投顾的“投”和“顾”
黎：盈米财富是一个充满活力的公司，它给我们的投资大众带来什么？
黄：事实上，盈米财富主要的合作伙伴是金融机构，特别是中小城商银行，我们为银行提供智能投顾的解决方案，包含策略的供给及组合交易执行模块。换句话说，现在盈米所提供的解决方案，我们用“智能投顾”可以做很好的阐述。
首先，盈米的解决方案解决了“智能”的问题，且慢平台上拥有上千上万个投资策略，我们从中挑选一小批最优秀的投资组合，提供给我们的合作方（目前主要以银行为主）。透过银行终端，个人投资者可以直接“一键跟投”组合，这解决了智能的问题。
“投”指的是交易工具，就是实现交易的路径。我们通过一年半的时间，研发了市场上真正经得起商业验证的组合交易平台。盈米的交易平台，除了提供给银行用作个人客户智能投顾解决方案之外，同时我们也提供给大型的金融机构作为自有资金操作的交易平台。
“顾”的部分，盈米未来重点研发的是怎么能够更高效、更低成本获得客户的信任，或者帮助银行理财经理去跟客户打交道。
盈米提供的智能投顾解决方案，正在向触手可及的银行输出，所以未来，您所享受到的智能投顾服务很可能来自盈米财富。
黎：投资大众能通过什么方式享受到盈米以及盈米旗下品牌的服务？
黄：我们可以把服务的对象分两大类阐述。
一是面向商业银行、互联网平台、智能投顾创业团队提供一站式智能投顾解决方案，该业务依托智能投顾平台“且慢”及自主研发的盈米基金核心交易系统。
二是面向专业资管机构，提供机构版FOF投资管理系统——“蜂鸟”系统。该系统是集在线开户、网上交易、数据查询、投资研究、账户分析于一体的FOF投资管理平台。
所以在未来，投资大众可以在看得到或者看不到的地方，都有机会感受到盈米所提供的优质的投资服务。
黎：好的，非常感谢黄总给我们做了非常详细的分享，感谢您。
黄：谢谢。
黎婉仪毕业于中国传媒大学（原北京广播学院）新闻系，深厚的采访功底令其节目具有强烈的故事色彩。浸淫金融市场23年，对金融对投资有独到的见解，节目以客观性、前瞻性闻名圈内，以通俗易懂、深入浅出深受广大听众喜爱，是国内广播界最资深的财经女主播之一，中国第一批证券咨询执业分析师。2015年成功发起中国广播史上第一个众筹广播节目《风云再汇》。2014年前瞻性预言中国股市将在反腐之后跑步进入牛市，让广大投资人获取超额收益！目前任广东广播电视台珠江经济台节目主持人、主任监制，所主持节目有周一至周五《黎婉仪·财经访谈一小时》、周六《风云再汇之风云四子谈股事》及周日《财经铁三角》。
2016年3月，在广东广电系统率先成立个人名义的工作室——黎婉仪财富管理工作室，继开创众筹节目先河之后再一次站在媒体融合发展机制创新破题的潮头，成为南粤大地乃至全中国媒体证券业的标杆性人物。2016年12月，工作室推出“风云相伴十二载，年年有渔创味来”众筹项目获得成功，扶持实体经济，帮助企业发现市场，转型升级。
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