招商银行2023年降收增利，大财富管理成经营败笔(招商银行23年二季度理财业务跟踪)

图1招商银行2023年报
图2招商银行2023年报
图3招商银行2023年报图4招商银行2023年报 图表1来自同花顺数据库

“底色不变、底子很厚、底气很足。”在3月25日晚披露的招商银行（600036.SH，03968.HK）2023年度报告中，招商银行董事长缪建民以此概括2023年招商银行的成绩单。

截至2023年末，招商银行总资产迈上11万亿新台阶。全年营业收入达3,391.23亿元，同比减少1.64%；归母净利润1,466.02亿元，同比增长6.22%。实现净利息收入2,146.69亿元，同比下降1.63%；实现非利息净收入1,244.54亿元，同比下降1.65%；归属于公司股东的平均总资产收益率(ROAA)和归属于公司普通股股东的平均净资产收益率(ROAE)分别为1.39%和16.22%，同比分别下降0.03和0.84个百分点。

而在市场较为关注的大财富管理业务上，该行2023年大财富管理收入452.68亿元，同比下降7.90%。其中，财富管理手续费及佣金收入284.66亿元，同比下降7.89%。

招商银行的年报看似稳中向好的背后，却因营业收入、净息差、大财富管理收入这些数据的下降，暴露出财报背后的业绩“隐忧”。

一、经营“降收增利”，存款定期化

招商银行2023年的经营成绩单上写着四个大字：“增利不增收”。看似矛盾的数据背后，是招行在金融市场中的一场艰苦博弈。年报显示，招商银行营业收入同比下滑了1.64%，而归母净利润却增长了6.22%（图1），这种利润增长而收入不增长的局面，暴露了招行面临的挑战。

净息差，这个银行业的关键指标，如预期般持续下跌，2023年降至2.15%，同比下降了25个基点。招商银行在年报中试图解释这一现象：资产端，贷款市场报价利率（LPR）的持续下调和信贷需求的不足，导致新发放贷款的定价下降，进而拉低了贷款的平均收益率。同时，信用卡贷款和个人住房贷款的增长乏力，反映出居民消费和购房意愿的低迷。负债端，企业资金活化不足，对公活期存款增长受限，居民投资向定期储蓄转化，存款活期占比下降，负债成本率上升（图2）。这些因素共同作用，使得净息差收窄成为行业的普遍趋势。

在这种背景下，招商银行管理层提出的解决办法是：一是增加业务量，二是提高非利息收入。希望实现净利息收入和非利息收入的均衡，以应对经济周期的波动。然而，从年报数据来看，非利息收入36.70%这一占比与上一年持平，显示出招商银行在这一目标上的停滞不前（图3）。

二、大财富管理收入下降最多成经营败笔

在2020年报中，招商银行首次提出了要打造“大财富管理价值循环链”的概念。

2021年，招商银行提出“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”的招商银行3.0模式，打造“财富管理-资产管理-投资银行”的“大财富管理价值循环链。”是该行转型“轻型银行”的大财富管理元年。

然而，招商银行提出大财富管理的业务模式，看似是在迎合市场和顺应消费者的举措，实际上不过是为了抵御净息差下滑趋势而采取的策略。

招商银行试图通过这种方式尽可能地筹集低成本资金，以应对财务压力。然而，残酷的现实是，这种模式并未能有效地扭转净息差下滑的势头。

截至2023年末报告期内，招商银行包括财富管理、资产管理、托管业务手续费及佣金收入的大财富管理收入452.68亿元，同比下降7.90%。

其中，财富管理手续费和佣金收入下降7.89%。代理保险收入135.85亿元，同比增长9.33%，受银保渠道降费影响，增幅较前三季度有所收窄；代销理财收入54.24亿元，同比下降18.37%，主要是理财产品规模结构变化所致；代理基金收入51.79亿元，同比下降21.52%，资本市场震荡下行，费率较高的权益类基金保有及销售规模同比下降。

资产管理手续费及佣金收入114.74亿元，同比下降7.89%，主要是招银理财产品日均规模同比下降。托管业务佣金收入53.28亿元，同比下降8.00%，主要是权益类公募基金托管、理财托管收入下降。

银行卡手续费收入195.25亿元，同比下降8.76%，主要是信用卡线下交易手续费收入下降。结算与清算手续费收入154.92亿元，同比增长2.93%，主要是电子支付收入增长。

根据上述数据可以看出，大财富管理收入下降是招商银行非利息净收入下降的主要原因。可以说，2023年的大财富管理是招商银行全年经营情况中的败笔，也是拖累全年收入下降的最大“元凶”。

尽管资本市场有其不可控因素，也有过去历史遗留问题，但是面对2023年债券市场的大牛市，该行的理财业务竟然逆势萎缩，投资债券和固收类资产的主打产品也毫无作为，基金销售和托管业务也未能抓住这波行情，这种失误让人无法理解。

另外，2023年迎来了指数型公募基金的爆炸式增长，而招商银行却固守主动型基金的销售和托管，结果错失了一轮巨大的发展机遇。目前看，最大规模的几个指数型基金，没有一个是招商银行托管的。

在招商银行股价开始攀升的2014年，该行的非利息净收入出现大幅增长，招商银行当时也明确宣布了深化二次转型的战略方向和定位。然而，近两年来，非利息净收入的增长却显得力不从心，这与其大财富管理收入的疲软表现不无关系（图表1）。

到了2022年，招商银行的财富管理手续费及佣金收入更是出现了14.28%的同比下降，这个被誉为“轻型银行”典范的大财富管理战略，似乎遭遇了时运不济的尴尬。

大财富管理，作为金融业的尖端领域，其门槛之高不言而喻。它不仅要求银行具备卓越的投资管理能力，还必须紧跟市场的步伐，有时候甚至要依赖市场的“脸色”。

对于招商银行而言，如何在逆境中坚持大财富管理战略，如何让这面大旗不倒，无疑是一场严峻的考验。

三、“零售之王”面临考验

招商银行的净利润增长虽然依旧坚挺，但背后的真相却是通过拨备的调整和支出的优化勉强维持，这种做法显然不是长久之计。

经济复苏的缓慢步伐、市场利率的下行、实体信贷需求的疲软，这一切都在挤压生息资产的收益能力，进而导致净息差的缩窄。这种趋势何时能止，无人能给出确切的答案。

招商银行曾被誉为“零售之王”，也是股份制银行中最早认识到非利息收入业务的重要性。然而，如今招商银行的零售非利息收入却出现下滑，这不仅反映了市场大环境的影响，也揭示了招商银行在零售业务上的优势正在逐渐丧失。零售转型、金融科技等曾经的优势领域，现在已经成为银行业普遍的追求，招商银行面临的竞争压力日益增大，这对其无疑是一场深刻的考验。

来源：雪球App，作者： 二郎价投，（https://xueqiu.com/8164125924/252083474）

2023年一季度的大财富管理收入数据的波动被很多投资者或分析师关注，其中代理理财收入同比减少了23.45%。但零售客户数量、AUM较上年末都实现正增长，钱还在、客户还在，只是钱存到活期或者定期去了。那么今年快过去一半了，招商银行在理财产品方面又做了哪些努力，引导客户重新配置理财产品呢？为此，最近我细细深入地草根调研了一次。

去年底到今年一季度，由于理财收益的大幅下降，很多客户更愿意配置存款或者低风险高流动性的短期产品。为了满足客户需求，推出了朝朝宝、朝朝盈2号、日日宝组合拳，全方位满足客户T+0赎回即时到账需求。

然而，市场不断在变化。市场端，理财收益重新走稳以及银行再次联手下调了部分存款利率；客户端，客户又增加了配置期限较长产品的需求。

为了让客户在购买理财产品中有更佳体验，优化了理财产品货架，于近期焕新发布了多宝理财系列产品，以应对市场新变化、满足客户新需求。多宝理财系列产品将治愈客户在投资理财产品中的选择困难症，让客户能够用更简单的方式购买到更适合自己的产品。

焕新的多宝理财有两大竞争优势：

第一，良好的客户体验优势。为了提升客户在产品选择和购买的便捷性，新多宝从时间和风险进行了拆解（如图所示）。在期限上，多宝将原本申赎到期规则杂乱无章的来自各家理财子的产品，按照客户流动性需求规范为“周-月-季-半年-多月-定期”系列，给客户统一的产品体验，并满足客户各种期限需求；从风险分类上，将原来单一且模糊的稳健理财按客户体验视角细分为“稳健低波”“稳健增值”“稳中求进”等三类策略，并且通过清晰刻画产品风险收益特征，更便于客户“对号入座”。优化后的多宝，期限和风险等级分类更加精细，客户再也不需要在成千上万的理财产品中摸索寻找了，而只需要选择持有期限和风险偏好，两个步骤就可以简单完成资产配置。

第二，产品优势。理财产品和基金产品最大区别是，理财产品一般都是定期发售，有一定期限的封闭期，不像大部分基金那样每天都可以认购赎回。所以，在平台销售的理财产品，每天都会有很大变动，无论产品的期限和收益风险都千差万别，这也增加了客户的选择难度。虽然理财产品的风险远低于大多数基金产品，但在打破刚兑的背景下，也不能盲目投资。为了解决客户投资理财产品的这个痛点，从1000多支代销理财中优选100多支，最终每日严选1-2支呈现给客户，让客户买的更省心。入选多宝理财的产品，都是招商银行在各大银行理财子公司里面经过了精挑细选的，优先同期限抗风险能力更强，收益更优的理财。

我最近也体验了一下多宝理财。我对资金流动性要求很高，但也无需把太多闲置资金放在T+0理财产品。我想，只要做好资金的预期管理，就可以选择一个期限稍微长一些的稳健型低风险理财产品。在过去的购买过程中，只能在App像翻书一样，一个一个理财产品地过滤，工作量很大。但自从有了多宝理财后，点击所需要期限的产品和风险等级，直接买就行了，大大节省了选择产品的时间。可见，多宝理财增加了客户的购买体验，为客户节省了时间，更容易引导客户把闲置的资金投资于此。

那么，多宝理财能否吸引更多的年轻客户呢？这是我比较关注的事情。从的财富持仓客户来看，35岁以下年轻人超过2000万，其AUM规模突破万亿，且表现出非常好的成长性，而2023年招商银行新增的AUM中，超过1/3由年轻客户贡献。只要有好的产品和好的客户体验，不怕年轻人不来，朝朝宝对年轻人的吸引力已经证明了招商银行的实力。而多宝理财恰恰治愈了年轻人在理财产品购买中的选择困难症，也大大节省了年轻人的时间。所以，我相信这必将会继朝朝宝后再次引领一波年轻人的追捧热情。

多宝理财有利于培养年轻人存钱和理财习惯。如果年轻人长期把钱放在活期或者各种T+0快赎产品里，很容易就不知不觉花掉了。但如果把钱存到多宝理财里面，哪怕是期限最短的周周宝，也会降低年轻人的突发消费冲动。有年轻的网友称，通过对多宝理财产品的配置，让他逐步养成了存钱和理财的习惯，期待尽快能存够人生中的第一个10万元。

同时，多宝理财具有多种期限和多种风险的选择，有利于培养年轻人资金预期管理和资产配置的能力。如果把T+0的朝朝宝比喻成白粥的话，多宝理财就是一份丰盛的自助餐，能吃上自助餐，为啥要喝白粥呢？相比于股票和基金，多宝理财主要配置债券和非标资产，收益更稳定、风险更低，可以让年轻人在人生的初创阶段，不需要付出太大代价就能提升管理资金流动性和风险的能力。

因此，多宝理财在良好客户体验的前提下，能够让年轻人积累财富并更好地学习理财知识，为将来投资更高风险的产品打下坚实的资金和金融知识基础。这或许就是的初心，让财富管理走入寻常百姓家！

综上所述，随着多宝理财的普及化，越来越多客户，特别是年轻客户，会体验到购买理财产品的便捷性，期待二季度理财收入的变化。#如何给理财投资做“简”法#